比亚迪困局: 股价被“嫌弃”, 老王的技术底牌为何没人买单?

发布日期：2026-07-13 05:54    点击次数：169

据国际金融报2026年6月10日报道，比亚迪董事长王传福在6月9日召开的股东大会上，直面股东“股价未能反映潜力”的质疑，明确表示“最坏时刻已过”，并抛出2030年冲刺全球车企规模第一的宏大目标。

在深圳坪山比亚迪总部启迪厅举行的这场股东大会有近千名股东参加，创下历史最大规模。但会场内外的气氛并不轻松——截至6月9日收盘，比亚迪A股股价报90.31元/股，港股报86.6元/股，年内持续震荡走低。这场大会，王传福要回答的问题只有一个：业绩和股价双跌，比亚迪的王牌到底还在不在？

三重压力同时袭来

2026年开年，比亚迪遭遇了三年以来最大的一波考验。

1—5月累计销量140.5万辆，同比下降20.32%。一季度财报数据更加扎眼：营收1502.3亿元，同比下滑11.8%；归母净利润40.8亿元，同比下滑55.4%。营收利润双降、销量大幅下跌——这位新能源赛道的领跑者，一下子踩进了减速带。

多重压力同时集中显现。第一重来自政策面：2026年1月1日起，新能源汽车购置税从免征调整为减半，直接导致2025年11月、12月市场需求被严重透支，国内新能源车渗透率从2025年12月的50%骤降至32%；第二重来自成本面：一季度人民币升值带来大额汇兑损失，财务费用由去年同期收益19亿元转为损失21亿元，仅这一项就吞噬了近八成利润；第三重来自供应面：第二代刀片电池产能尚在爬坡期，供应不足制约了整车交付。

几家机构同步下调了对比亚迪的盈利预测。法巴在报告中指出，市场对比亚迪今年盈利预期可能过度乐观，若一季度利润回落态势延续，全年盈利存在进一步下调风险，给出了“跑输大市”的评级。

但王传福说：最坏的时刻已经过去

在三重压力的夹击下，王传福没有回避，而是给出了一个清晰的判断：1—2月是压力最大的时期；3月第二代刀片电池与闪充技术发布后，市场订单快速回暖；5月销量成功转正，当月达38.35万辆——“最坏的时刻已经过去”。

他划出了清晰的发展节奏：“今年看电池，明年看产能，2030年冲全球第一”。产能端，当前销量增长的核心限制因素并非订单不足，而是第二代刀片电池产能爬坡进度，目前正以每月2万至3万片的速度稳步爬升。技术端，国内L3自动驾驶相关标准已正式出台，比亚迪在芯片、算法、数据层面已实现自主可控。出海端，公司年初制定的海外出口目标有望超额完成。

这不是空洞的提振，而是有具体落点的节奏表。

技术还在跑，只是被市场低估了

在股东会上，王传福坦言，资本市场对公司的估值确实未能匹配实际价值。这句话点出了一个关键矛盾——比亚迪的技术底牌并没有变少，而是市场对技术转化为利润的节奏产生了怀疑。

事实是，比亚迪的技术储备依然扎实。在电动化领域，第二代刀片电池实现了5分钟从10%充至70%的电量，并在-30℃极寒环境下高效运行；2026年第三季度将实现半固态电池量产。在智能化领域，自研4纳米智驾芯片“璇玑A3”已在5月28日的智能化发布会上发布，全系车型可选装“天神之眼”智驾系统，智驾渗透率有望进一步提升。在全球化层面，海外产能的本地化布局也在加速，目前形成泰国、巴西、匈牙利等多个海外工厂。

技术底牌没有丢。市场与价值的错配，只是暂时的节奏差。

汇丰研究此前指出，比亚迪与特斯拉的市值差距已扩大至14倍，该行并不认为存在合理的理由解释这种差距。多家机构给出了正向判断：东方证券预测2026-2028年EPS分别为4.64、5.37、6.24元，维持“买入”评级；近六个月累计共26家机构发布了比亚迪的研究报告，其中17家给予“买入”评级，平均预测目标价127.04元。

机构的观点或许存在分歧，但一个共识正在形成：当前的股价低迷，更多体现的是短期压力的集中释放，而非长期价值的根本动摇。

从短期波动到长期价值

比亚迪的技术底牌其实从未消失。市场的焦虑，来源于利润兑现的节奏被打乱；但公司的节奏判断清晰——二代刀片电池爬坡只是时间问题，海外市场增长通道已经打开，智能化和固态电池的技术储备也在稳步推进。投资者总是盯着眼前那个波动的数字，却容易忽略一个更朴素的常识：真正的技术壁垒，不是靠短期财报堆出来的。

眼前遇到的不是长期拐点，而是成长中的一道坡。对于股东和投资者来说，这可能也是一个值得重新审视的时机——当市场对短期压力过度定价之时，真正的长期价值往往被严重低估。

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